블랙록의 이더리움 스테이킹 전략: 암호화폐 금융의 구조적 변화

먼저 가장 중요한 점을 짚어보겠습니다: 세계 최대의 자산 운용사인 블랙록(ETF 승인률 99%)이 이더리움 스테이킹 ETF를 신청하자, 비트코인 최대주의자들조차도 밈을 멈추고 주목했습니다. iShares Ethereum Trust 신청은 단순한 서류 작업이 아닙니다. 이는 ETH의 근본적인 가치 평가 모델에 잠재적 분수령이 될 수 있는 순간입니다.

‘가격 상승’에서 수익 창출 자산으로

현재 이더리움은 스테이킹을 통해 연 3.5%의 수익률을 제공합니다. DeFi 기준으로는 적당하지만, 전통 금융(TradFi)에는 혁신적입니다. 이는 ETH를 순수한 투기 자산에서 배당금을 지급하는 기술주와 유사한 것으로 변모시킵니다… 그 주식이 웹3 인프라의 절반을 담당한다면 말이죠.

주요 의미:

• 이중 가치 제안: 가격 상승 + 수익 (미국 암호화폐 ETF 최초)
• 기관들이 거래 대신 스테이킹함에 따라 실질 공급 감소
• 수익 창출 자산 배수로의 재평가 가능성

간단히 계산해보면, 현재 가격으로 스테이킹 ETF에 10억 달러가 유입될 때마다 유통되는 ETH 공급량의 약 3%가 잠길 수 있습니다.

유동성 줄타기: ETF가 실제로 스테이킹하는 방법

여기서부터는 기술적이고 (솔직히 말해) 재미있어집니다. 전통적인 ETF는 즉각적인 유동성이 필요하지만, 스테이킹된 ETH에는 인출 대기열이 있습니다. 제 예측은 다음과 같습니다:

1. LSD 프로토콜: 규제 당국의 눈총에도 불구하고 Lido의 stETH 가능성 높음
2. 중앙화 거래소(CEX) 솔루션: ‘규정 준수’ 대안으로 코인베이스의 cbETH
3. 완충 풀: 유동성 관리를 위해 20-30% 비스테이킹 ETH 유지

아이러니하게도, 기관들은 ‘규제 리스크’를 이유로 피해오던 바로 그 DeFi 프로토콜에 의존하게 될 수도 있습니다.

이 게임에서 진정한 승자는 누구인가?

LSD 프로토콜:

• ETF 유입으로 즉각적인 AUM 성장
• 하지만 규제 감독은 불가피할 것 중앙화 거래소:
• 코인베이스는 기관 스테이킹의 AWS가 될 수 있음
• 그들의 cbETH 제품은 갑작스러운 전략적 천재로 보일 것 이더리움 네트워크:
• 검증자 분산화 증가 (CEX 참여를 고려하면 아이러니)
• 추가 네트워크 활동으로 인한 높은 소각률