幻想の終わり：理想主義と現実のはざまで

11年間DeFiプロトコルを監査してきた私は一つの真実を学びました。どのガバナンスモデルも人間の本性と衝突すれば傷つくものなのです。2014年のイーサリアム財団設立は単なる書類手続きではなく、分散型ガバナンスのテンプレートを生み出しましたが、今そのモデルは矛盾に直面しています。

構造的疲労の三幕

第一幕：透明性という幻想 2023年2月、Arbitrum財団は750M ARBをDAO承認なしに分配。私の分析によれば、これは運営の自動操縦状態によるものでした。

第二幕：連鎖清算のドミノ Kujira財団がネイティブトークンを担保にした運用は、専門家も驚くリスク管理でした。結果としてDAOに問題が押し付けられる形に。

第三幕：官僚的な泥沼 Tezosの4年間にわたるガバナンス停滞は、投資家に3億4000万ドルの機会損失をもたらしました。