Игра BlackRock в стейкинг ETH: структурный сдвиг в криптофинансах

Когда крупнейший управляющий активами (с 99% одобрением ETF) регистрирует фонд для стейкинга Ethereum, даже биткоин-максималисты откладывают мемы. Заявка iShares Ethereum Trust — это не просто формальность, а возможный переломный момент для оценки ETH.

От «цифры вверх» к активу с доходностью

Ethereum предлагает 3,5% годовых через стейкинг — скромно по меркам DeFi, но революционно для традиционных финансов. Это превращает ETH из спекулятивного актива в аналог дивидендных акций, которые также питают инфраструктуру Web3.

Ключевые последствия:

• Двойная выгода: рост цены + доходность
• Сокращение предложения из-за стейкинга институтами
• Переоценка как актива с доходностью

По моим расчетам, каждые $1 млрд в ETF могут заблокировать ~3% circulating supply ETH.

Как ETF будут стейкать: баланс ликвидности

Традиционные ETF требуют мгновенной ликвидности, но вывод ETH из стейкинга занимает время. Вероятный сценарий:

1. LSD-протоколы: Например, stETH от Lido
2. Решения бирж: cbETH от Coinbase как «регулируемый» вариант
3. Буферные пулы: 20–30% ETH без стейкинга для ликвидности

Ирония? Институты могут зависеть от DeFi-протоколов, которых избегали из-за рисков.

Кто выиграет?

LSD-протоколы:

• Рост активов под управлением (AUM)
• Но усиление регуляторного давления неизбежно

Биржи:

• Coinbase может стать «AWS» для институционального стейкинга
• Их продукт cbETH теперь выглядит гениально

Сеть Ethereum:

• Больше децентрализации валидаторов
• Увеличение скорости «сжигания» ETH

Цель в $15 000: учтено ли это?

Оптимистичный прогноз EMJ Capital:

1. Доходность 3,5% привлекает фонды
2. Отрицательная эмиссия после Merge создает дефицит
3. Рост Layer2 увеличивает спрос
4. Потоки в ETF могут превысить объемы Bitcoin ETF

Главный вопрос: разрешит ли SEC реальный стейкинг или только синтетические продукты? Это может определить разницу между \(8000 и \)15 000 к 2025 году.

Финальная мысль: Уолл-стрит может стать крупнейшим валидатором Ethereum. Последствия для управления сетью будут… интересными.