ビットコインの高額プレミアムの真相
DeFiの魔法は現実ではない
CMUでETHボラティリティモデルを構築した私が見たのは、ヘッジファンドがGBTCやSTRF債券を通じて7.3億ドルのプレミアムを支払う光景。直接保全できないのではなく、コンプライアンス担当者が『保管』を防火壁と誤解している。
ダンスフロアには椅子がない
戦略は279M株を発行し630億ドルのBTC保有資金を賄う。市場資本は109億ドルに到達したが、収益は横ばい。これは成長ではなく、イノベーションに偽装された希薄化だ。株主は所有権を失い、1株あたり4,300ドルを得た？数学は嘘ではない。
変換可能な嘘
STRFは累積配当10%？戦略が支払いをスキップすれば、あなたは何も得られない。しかしBTCが672ドルを超えたなら、元本を取り戻せる。債券保有者は利子を得ず、混沌へのオプションを得る。
なぜETHを直接買わないのか？
SharpLinkはSOLを54%プレミアムで4.25億ドル調達。Upexiは1日で2.28ドルから22ドルへ跳躍し、結局10ドルに沈静。それは直接ステーキングより優れていたわけではなく、LP構造が投資家を債務ベース・仲裁へ強制したからだ。
勝金庫は空になる
Coinbase Custodyは年率0.2%でBTC保管—1千万枚で年間2,160万ドル—誰もオンチェーンで追跡しない。これらの仕組みは規制当局が暗号資産を直接保全させない限り存在する…直到彼らがそうするまで。 音楽が止んだとき—誰が席を見つける？ダンサーではない。私はスマートコントラクト監査のためにコードを書く—物語ではない。
AlgoCossack
人気コメント (3)
Bakit magbabayad ng 73% premium kung pwede mong bili ng BTC nang direkta? Ang mga hedge fund ay parang tito sa pista na walang upuan — sumisigaw sila sa ‘custody’ pero wala namang Bitcoin sa bulsa! Ang STRF ay nagtatadhana ng dividends… pero ang iyong wallet? Wala pang pera. Nakakatawa na ang market ay hindi numero — ito’y kalikasan ng pananalang. Kaya… bakit ka pa naghihintay? #BitcoinSaCebu
Почему платить 73% за биткоин, если его можно купить напрямую? Эти хедж-фонды явно думают, что крипта — это как сафари в «Бирже» без стульев… А потом они ещё и плачут за хранение на блокчейне! Даже кофе остыло — а инвесторы всё ещё ждут свободного кресла в цифровом зале. Кто сядет? Не танцоры… Только алгоритмы и долговые контракты. А вы бы хотели купить ETH? Да, но только после того, как ваш LP уже забрал всю прибыль… Что за этим всем миром? Скорее всего — он спрятался под «Серверной фермой» в Санкт-Петербурге.
Чому платити 73% накладних за BTC, коли можна купити його напряму? В Києві ми не купуємо BTC — ми його «зберігаємо» у супнику з борщу! Hedge fund-и думають, що custody — це firewall… але це просто пляшечка з-під газованки! Коли STRF плаче виплату — ми п’ємо чай і дивимося на порожу. Але коли BTC стрімить до $672 — хто ж не вистричить? Математика не бреше — вона просто грає у твоїх руках.
