5000万ドル暗号詐欺の解剖学

昨年11月、Bloomberg端末に表示された不審なOTC取引の警告は、私のようなベテランアナリストでも驚く内容でした。この詐欺は、ブロックチェーン用語で巧妙に包装された古典的な信頼騙しの特徴をすべて備えていました。

第1段階：餌付け（2024年11月～2025年1月）

犯人は教科書的な完璧さで始動 - GRTやAPTなどのトークンをTelegramグループで50%オフで提供。私の定量モデルは異常値を検出しましたが、人間の心理がデータを上回りました。初期の「投資家」はロックされたトークンを確実に受け取り、VC企業ですら基本的なデューデリジェンスを無視するほど強力な社会的証明を作り出しました。

第2段階：幻想の拡大（2025年2月～6月）

2025年第1四半期までに、SUIやNEARなど20以上のトークンを含むまでに拡大。構造的欠陥？新規投資家の資金が初期参加者への支払いに充てられるという、デジタル時代のポンジースキームでした。ウォレットフローの法科学分析は典型的な循環取引を示していましたが、FOMOが合理性を圧倒しました。

誰もが無視した重大な警告

SUIのEman Abio氏が5月に不正なOTCオファーについてツイートした時、私のコンプライアンスレーダーは警報を鳴らしました。しかし取引量は増加し続けました。データは認知的不協和を示唆 - 投資家たちは初期の「成功」にしがみつき、積み上がる証拠を無視し続けたのです。

崩壊と学んだ教訓

6月の崩壊は小売りと機関投資家にまたがる驚異的な損失を明らかにしました。私がファンドクライアント向けに事件の連鎖を再構築する中で、3つの真実が浮かび上がります：

1. 20%を超える割引は自動的に懐疑プロトコルを発動させるべき
2. Telegramは規制された取引所ではない（驚くべきことに）
3. クォンツですら行動ファイナンスの訓練が必要

これは単なる窃盗ではなく、私たちの業界のリスクフレームワークに対するストレステストでした。そして私たちは見事に失敗したのです。