Token vs Equity: Masa Depan DeFi

Perpecahan Inti: Nilai On-Chain vs Off-Chain

Token bukan sekuritas—mereka adalah surat digital akses ke protokol. Saat Anda memegang token berbasis ETH, Anda memiliki akses ke logika runtime, bukan saham laba. Kode tak hilang saat tim pergi—itu otonomi.

SEC masih mengklasifikasikan banyak token sebagai sekuritas karena bingung antara ekspektasi ekonomi dengan kendali hukum. Tapi membayar biaya dalam EIP-1559 bukan investasi—itu penggunaan utilitas publik. Anda tidak butuh izin untuk berinteraksi dengan Uniswap atau Aave—Anda cukup melakukannya.

Tata Kelola: Kurang Lebih Baik

DAO gagal ketika setiap pembaruan butuh voting masif. Efisiensi sejati datang dari tata kelola minimal: delegasikan perubahan spesifik ke tim tepercaya, tapi pertahankan hak veto pada pemegang token.

Perpindahan DUNA

Masa depan milik entitas seperti DUNA (Decentralized Autonomous Nonprofit Association): badan hukum tanpa struktur ekuitas. Tidak ada dividen. Tidak ada ruang dewan.

Pendapatan mengalir ke kas negara melalui inflasi atau biaya—disetujui oleh pemegang token lewat suara snapshot—bukan dewan korporat.

Bahaya FTT: Token yang Disamarkan sebagai Sekuritas

Token bergaya FTT bukan token—they’re janji arus kas off-chain. Jika perusahaan mati, aset Anda juga mati. Itu bukan desentralisasi—itu ketergantungan yang disamarkan sebagai inovasi. Token sejati tidak bergantung pada kesuksesan orang lain. Mereka dimiliki sepenuhnya—bahkan jika tak ada yang menjalankan protokol besok.