Platform Crypto Lain Tersandung Regulasi

Ketika pertama kali melihat pemberitahuan SEC pada 26 Agustus tentang settlement Abra, skrip Python saya hampir crash karena déjà vu. Polanya semakin jelas: platform crypto meluncurkan produk berbunga tinggi → mengklaim ‘bukan sekuritas’ → SEC tidak setuju (seringkali keras) → denda jutaan dolar. Terulang sejak 2017.

Pelanggaran Utama: Perusahaan induk Abra, Plutus Lending, setuju membayar denda karena mengoperasikan Abra Earn sebagai perusahaan investasi tidak terdaftar. Antara 2020-2022, layanan ini mengumpulkan aset $600M dengan janji bunga ‘otomatis’ – umpan klasik Uji Howey. Stacy Bogert dari SEC tepat: mereka melihat substansi ekonomi, bukan label teknis.

Mengapa Settlement Ini Lebih Penting

1. Panduan Kepatuhan Jelas: Setelah BlockFi (\(100M), Celsius (\)4.7B), dan kini Abra, tidak ada keraguan bahwa produk lending adalah sekuritas.
2. Efek Domino Tingkat Negara: Ini menyusul settlement Abra dengan 25 regulator negara bagian – menunjukkan penegakan hukum terkoordinasi bukan khayalan.
3. Implikasi DeFi: Klasifikasi ‘perusahaan investasi’ bisa berlaku untuk model treasury DAO yang lolos dari pengawasan regulator.

Pandangan Saya sebagai Mantan Analis Risiko Coinbase

Dengan pengalaman memodelkan risiko regulasi di Coinbase, saya yakin ini adalah Fase 2 strategi Gary Gensler:

• Fase 1 (2020-22): Mengejar penipuan jelas (BitConnect)
• Fase 2 (2023-): Menarget platform ‘legal’ dengan struktur meragukan Ironisnya? Abra sudah didenda $300K pada 2020 untuk swaps tidak terdaftar. Beberapa perusahaan tidak belajar – tapi pembangun cerdas akan melihat ini sebagai pelajaran kepatuhan gratis.