當你的副業是文化分析

早晨第三杯冷萃咖啡下肚時（因為追蹤亞洲市場開盤的人不需要睡眠），美國銀行將Labubu收藏品與茅台酒相提並論的報告，像比特幣減半事件般引起我的注意。曾於馬斯克主持SNL時做空狗狗幣的我，對荒謬比喻司空見慣——但這次？意外地有說服力。

社交貨幣大比拼

Labubu:

• 客群: 用零用錢換取多巴胺刺激的青少年
• 用途: Instagram炫耀 + Discord社群聲望
• 估值: 以按讚數與FOMO情緒定價

茅台:

• 客群: 潤滑人脈網絡的企業高管
• 用途: 禮品包裝下的利益輸送（據傳）
• 估值: 以政治資本計價

關鍵在於？兩者都患我們在垃圾幣中常見的病——極度受炒作週期影響。還記得CryptoKitties堵塞以太坊嗎？Labubu二手市場價格正展現類似拋物線幻覺。

IP生命周期與博傻理論

泡泡瑪特275港元目標價假定：

1. 沒有「青少年過度消費」的政策打壓（騰訊遊戲限制前車可鑑）
2. 在Z世代發現自己收集的是塑料而非比特幣ETF前推出下個爆款IP
3. 全球擴張能抵消中國人口結構危機

坦白說，某些ERC-20代幣的經濟模型還更永續。至少JPEG不用倉庫儲存。

敘事轉變的交易訊號

關鍵指標觀察：

• Labubu轉售溢價（等同NFT地板價）

• 抖音開箱影片熱度衰減率（互動減半=需求見頂）

  終極思考：下次有人說「收藏品是價值儲存」時，問他們是否接受用Labubu作為貸款抵押品。答案不言而喻。