Trump Gọi Powell

Fed vs. Người Kêu Gào: Cuộc Đấu Quyền Lực Trực Tiếp

Trump đã yêu cầu giảm lãi suất 17 lần kể từ tháng Giêng—mỗi lần càng kịch tính hơn. ‘Quá muộn rồi, ông Powell’, ông quát như thể ngân hàng trung ương là một chương trình thực tế. Nhưng nghịch lý ở đây: khi bạn điều hành nền kinh tế 31 nghìn tỷ USD bằng thuế quan và lời nói, lại mong đợi sự bình tĩnh từ một ủy ban được đào tạo để nhìn vào dữ liệu thì giống như yêu cầu hợp đồng thông minh cảm nhận lòng trắc ẩn.

Tôi đã từng thấy cảnh này—không phải ở Washington, mà ở mô hình phí gas ETH, nơi tiếng nói vượt qua cơ sở vững chắc. Và giống như lần trước, thị trường ngày nay không phản ứng với cảm xúc—chỉ phản ứng với tín hiệu.

Tại sao Trump Muốn Lãi Suất Thấp (Và Vì Sao Nó Thất Bại)

Hãy rõ ràng: Trump không muốn giảm lãi suất vì lạm phát đang giảm (thực tế là vậy). Ông muốn vì chính sách của mình đang gây ra căng thẳng.

Thuế quan làm tăng chi phí nhập khẩu → rủi ro lạm phát tăng → ông đòi cắt lãi suất để bù đắp tổn thất do chính mình gây ra. Đó không phải kinh tế—đó là cú sốc tài khóa.

Ông tuyên bố cắt lãi suất 200 điểm cơ bản sẽ tiết kiệm 800 tỷ USD/năm cho nợ công. Thông minh? Không. Nguy hiểm? Có chứ.

Trong mô hình hành vi lợi suất trái phiếu Mỹ từ năm 2023 của tôi, chúng ta đã thấy cách giảm nhu cầu nhân tạo dẫn đến những đợt bùng nổ biến động—chính xác là khi kỳ vọng khác xa thực tế.

Powell Thực Sự Nhìn Thấy Gì? (Spoiler: Không Phải Hỗn Loạn)

Powell không mù—ông thấy những điều quan trọng:

• Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,5%
• Lương giờ tăng trưởng 4% so với cùng kỳ năm ngoái
• GDP sụt nhẹ quý I/2025 nhưng chi tiêu thực vẫn tăng ~1,8%
• Lạm phát đang chậm dần về mục tiêu

Đúng là chỉ số yếu như PMI suy yếu—but dữ liệu cứng cho thấy chưa có suy thoái.

Đây không phải sự cố chấp—đó là kỷ luật. Như một người xây dựng mô hình rủi ro cho các chuỗi Layer2 trong điều kiện biến động cao, tôi tôn trọng sự kiềm chế này. Nếu cắt lãi suất dựa trên hy vọng thay vì bằng chứng? Bạn sẽ gặp lại lạm phát—and lợi suất dài hạn cao hơn khiến mọi người đều thiệt thòi.

Thị Trường Đang Chú Ý—Và Bạn Cũng Nên Chú Ý

Wall Street chẳng quan tâm đến cơn giận trên Twitter—it quan tâm đến dữ liệu. Và hiện tại? Theo dự báo: hai lần giảm lãi suất trong Q3 và Q4/2025—with one more possible in early 2026. The market price reflects caution—not panic. The Bloomberg survey shows only 39% of economists expect a cut in August; most believe September or later. The point? Markets are rational—even when politicians aren’t. So while Trump tweets about ‘dumb’ chairs and ‘costly’ delays… I’m back calculating bond duration sensitivity under different policy paths. The real action isn’t in headlines—it’s in spreads and forward curves. You should be too.