Một nền tảng tiền mã hóa khác va chạm với quy định

Khi lần đầu tiên nhìn thấy thông báo của SEC vào ngày 26 tháng 8 về việc dàn xếp với Abra, các script Python của tôi gần như bị crash vì cảm giác quen thuộc. Mô hình này đang trở nên đau đớn dễ đoán: nền tảng tiền mã hóa ra mắt sản phẩm lợi suất cao → tuyên bố đó ‘không phải là chứng khoán’ → SEC không đồng ý (thường là mạnh mẽ) → hàng triệu đô la tiền phạt. Lặp lại từ năm 2017.

Lỗi vi phạm cốt lõi: Công ty mẹ của Abra, Plutus Lending, đồng ý nộp phạt dân sự vì điều hành Abra Earn như một công ty đầu tư không đăng ký. Từ năm 2020-2022, dịch vụ này tập hợp 600 triệu USD tài sản trong khi hứa hẹn lãi suất ‘tự động’ – một ví dụ điển hình về Howey Test. Stacy Bogert của SEC đã nói rõ: họ xem xét bản chất kinh tế hơn là nhãn mác kỹ thuật.

Tại sao việc dàn xếp này quan trọng hơn phần lớn các trường hợp khác

1. Sách hướng dẫn tuân thủ đã rõ ràng: Sau BlockFi (100 triệu USD tiền phạt), Celsius (4,7 tỷ USD dàn xếp), và giờ là Abra, không còn nghi ngờ gì về việc các sản phẩm cho vay là chứng khoán.
2. Hiệu ứng domino cấp bang: Điều này diễn ra sau khi Abra dàn xếp với 25 cơ quan quản lý bang vào tháng 6 – cho thấy việc thực thi phối hợp không chỉ là giấc mơ của SEC.
3. Ảnh hưởng đến DeFi: Danh hiệu ‘công ty đầu tư’ có thể áp dụng cho nhiều mô hình kho bạc DAO hiện đang hoạt động ngoài tầm kiểm soát của các nhà quản lý.

Quan điểm của một nhà định lượng từng thấy bộ phim này trước đây

Với kinh nghiệm mô hình hóa rủi ro pháp lý tại Coinbase, tôi cá NFT yêu thích của mình rằng chúng ta đang thấy Giai đoạn 2 trong chiến lược của Gary Gensler:

• Giai đoạn 1 (2020-22): Nhắm vào các hành vi gian lận rõ ràng (BitConnect)
• Giai đoạn 2 (2023-): Nhắm vào các nền tảng ‘hợp pháp’ với cấu trúc đáng ngờ

Điều đáng nói? Abra đã từng bị phạt 300.000 USD vào năm 2020 vì các giao dịch hoán đổi không đăng ký. Một số công ty không bao giờ học hỏi – nhưng những nhà xây dựng thông minh sẽ coi đây là một lớp học miễn phí về tuân thủ.