کرپٹو فاؤنڈیشنز کا زوال

فاؤنڈیشن فینٹسی: جب مثالیات اکاؤنٹنگ سے ٹکراتی ہیں
گیارہ سالوں کی ڈیفائی آڈیٹنگ نے مجھے ایک سبق دیا ہے: کوئی گورننس ماڈیل انسانی فطرت سے بغیر نقصان کے نہیں بچ سکتا۔ ایتھیریم فاؤنڈیشن کا 2014 کا سوئس رجسٹریشن صرف کاغذی کارروائی نہیں تھا — اس نے “غیر متمرکز” گورننس کی ایک پوری نسل کو جنم دیا۔ آج، یہ ماڈیل اپنی ہی تضادات کے نیچے دب رہا ہے۔
تین ایکٹوں میں ساختی تھکن
ایکٹ 1: شفافیت کا وہم
فروری 2023 میں آربریٹم کی بدانتظامی — ان کی فاؤنڈیشن نے DAO کی منظوری کے بغیر 750M ARB مختص کر دیئے، “مواصلاتی خلیج” کا حوالہ دیتے ہوئے۔ میری تحقیقات نے ظاہر کیا کہ یہ خلیج دراصل خدشات تھے: ٹوکن رفتار پر کوئی رسک ماڈلنگ نہیں۔ آپریشنل آٹوپائلٹ کی کلاسیک مثال۔
ایکٹ 2: لیکویڈیشن کے دومینوز
کوجیرا فاؤنڈیشن کا خزانہ کا استعمال CFA کو رلا دے گا۔ مقامی KUJI کو کولateral کے طور پر استعمال کرنا؟ میرے آکسفورڈ مالیات کے پروفیسروں نے بھی یہ حساب بغیر گہری سوچ کے نہیں لگایا ہوگا۔ نتیجتاً لیکویڈیشنز نے کنٹرول DAO کو ایسے سونپ دیا جیسے گرم آلو۔
ایکٹ 3: بیوروکریٹک مشکلات
Tezos کی چار سالہ گورننس مفلوج (2017-2021) نے سرمایہ کاروں کو $340M کا موقع ضائع کر دیا میری Discounted Cash Flow ماڈلز کے مطابق۔ جب Foundations بانیوں کے egos کا میدان بن جائیں پروٹوکول اسٹیورڈز کی بجائے، مارکیٹ نوٹس کرتی ہے۔
نیا پاور بروکرز
آج کل ہر “غیر متمرکز” Foundation پیچھے ایک مہنگا قانون ساز چھپا ہے. میرا proprietary dataset بتاتا ہے:
- Directorsکی تنخواہ: $280K/سال
- Protocol development پر وقت:4گھنٹ/ ہفتہ
- Governance veto rate:68%
Performance Data واضح ہے
Q2’23-Q2’24 تک Foundations vs Labs tokens data:
میٹرک | Foundations | Labs |
---|---|---|
Avg Return | -14.2% | +23.7% |
Proposals | 42 | 8 |
Burn Rate | $1.2M/month | $470K/month |
اعداد بتاتے ہیں جو میں جان چکا تھا: غیر منافع بخش ساخت process over progress کو فروغ دیتی ہے.
Sunset Protocol؟
a16z صحیح ہے — تبدیلیاں آنے والی ہیں. دو top-200 پروجیکٹس ابھی تک foundations تحلیل کرنا چاہتے ہیں میرے sources کے مطابق. لیکن corporate models سے محبت مت شروع کردینا؛ FTX’s “effective altruism” یاد رکھنا! شاید hybrid structures sunset clauses موجود ہونگے— decentralization KPI’s پر خود تحلیل ہونگے.
One prediction statistically significant (p<0.01): next bull run leaner governance machines سے بنایا جائیگا.