50 ملین ڈالر کے کرپٹو ہیضے کی تشریح

جب میرے بلومبرگ ٹرمینل نے گزشتہ نومبر میں مشکوک OTC لین دین کے بارے میں انتباہات دکھائے، تو حتیٰ کہ میرے تجربہ کار تجزیہ کار کے ابرو بھی اوپر اٹھ گئے۔ اس اسکیم میں کلاسک اعتماد کے دھوکے کی تمام خصوصیات تھیں - بس بلاک چین کی اصطلاحات میں لپیٹی ہوئی۔

مرحلہ 1: جال میں پھنسانا (نومبر 2024 - جنوری 2025)

مجرمین نے کتابی مثال کے مطابق آغاز کیا - GRT اور APT جیسے ٹوکنز کو ٹیلیگرام گروپس کے ذریعے 50% رعایت پر پیش کیا۔ میرے مقداری ماڈلز نے آؤٹ لیئر ہونے کی نشاندہی کی، لیکن انسانی نفسیات نے اعداد و شمار کو مات دے دی۔ ابتدائی ‘سرمایہ کاروں’ کو ان کے مقفل ٹوکنز بروقت مل گئے، جس سے اتنا طاقتور سماجی ثبوت بنا کہ حتیٰ کہ VC فرمیں بھی بنیادی تحقیق کو نظر انداز کرنے پر مجبور ہوگئیں۔

مرحلہ 2: وہم کو وسعت دینا (فروری - جون 2025)

2025 کی پہلی سہ ماہی تک، یہ آپریشن SUI, NEAR اور دو درجن دیگر ٹوکنز تک پھیل گیا۔ ساختی خرابی؟ ہر نئے سرمایہ کار کے فنڈز ابتدائی شرکاء کو ادائیگی کر رہے تھے - ایک ڈیجیٹل دور کا پونزی۔ والٹ کے بہاؤ کا میرا عدالتی تجزیہ کلاسک سرکلر لین دین کو ظاہر کرتا تھا، لیکن FOMO نے عقلیت کو دبا دیا۔

وہ اہم انتباہات جن کو سب نے نظر انداز کیا

جب مئی میں SUI کے ایمان ابیو نے OTC پیشکشوں کے بارے میں دھوکے سے خبردار کرتے ہوئے ٹویٹ کیا، تو میرا تعمیلاتی ریڈار خراب ہوگیا۔ پھر بھی لین دین کی مقدار بڑھتی رہی۔ ڈیٹا سے پتہ چلتا ہے کہ علمی تضاد تھا - سرمایه كار ابتدائی ‘کامیابیوں’ سے چمٹے رهے جبکه بڑهتے هوئے شواهد کو نظر انداز کرتے رهے.

زوال اور سیکھے گئے سبق

جون کا زوال ریٹیل اور ادارجاتی کھلاڑیوں میں حیرت انگیز نقصانات ظاهر كيا. جیسا که ميں اپنے فنڈ كليانٹس كيلئے واقعات كي زنجير كي تعمير نو كرتا هوں, تين حقائق سامنے آتے هيں:

1. 20% سے زیاده رعایتیں خود بخود شک كا باعث بننی چاهئیں
2. ٹیلیگرام باقاعده ايکسچینج نهيں هے (حیرت انگیز, مجهے معلوم هے)
3. حتی كه مقدارى بهى رویائى مالی تربيت كى ضرورت هے

يه صرف چوری نهيں تها - يه همارى صنعت كے رسك فریم وركس كا ايک اسٹريس ٹیسٹ تها. اور هم ناقابل ياد طرح ناكام هوئے.