Криза OpenSea: Коли JPEG зустрічаються з правом

Падіння на 90%, якого ніхто не очікував

Цифри розповідають жорстоку історію: від $6B щомісячного обсягу торгівлі NFT у січні 2022 до сьогоднішнього «міста-привида». Як людина, яка аналізує волатильність криптовалют, я був вражений тим, що OpenSea не захистило свій ETH-казначейський фонд – втрата 80% вартості, яка змусить будь-якого CFA здригнутися.

Від улюбленця Y Combinator до мішені регуляторів

Їхній піворт у 2018 році з WiFi-сервісу на CryptoKitties був геніальною можливістю. Але спостерігати, як співзасновник Alex Atallah дистанціюється після IPO, нагадує мені ранніх соратників Цукерберга. Повідомлення SEC про порушення цінних паперів? Це звук курей, які повертаються додому для галузі, що вважала комплаєнс опціональним квестом.

Безжальна гра Blur

Новий лідер ринку використав слабке місце OpenSea: виконання royalty. Скасувавши авторські відрахування та роздаючи токени (по суті, платячи трейдерам за перехід), Blur перетворив NFT на чисті фінансові інструменти. Мої алгоритмічні моделі показують, що їхні ринки тепер нагадують пенні-стоки більше, ніж колекційні предмети.

Бомба уповільненої дії комплаєнсу

Внутрішні документи показують, що OpenSea навчало працівників уникати термінів «біржа» чи «торгівля» — семантичні виверти, які не обдурили жодного регулятора. Коли ваша юридична стратегія ґрунтується на лазівках, а не на реальному комплаєнсі, ви граєте у російську рулетку з Gary Gensler.

Ліквідність ≠ Довговічність

Так, у OpenSea ще є $438M готівкових резервів. Але ліквідність не вирішує екзистенційних загроз. Їхній поспішний «OpenSea 2.0» більше схожий на перестановку шезлонгів на Титаніку – особливо коли конкуренти на кшталт Magic Eden перемагають творців, обурених скасуванням royalty.

Іронія? Сама прозорість блокчейну, яка забезпечила провенанс NFT, тепер дає регуляторам незмінний аудиторський слід кожної сумнівної угоди.