Isa Pang Crypto Platform, Nadale ng Regulasyon

Nang makita ko ang abiso ng SEC noong Agosto 26 tungkol sa kasunduan ng Abra, parang nag-crash ang aking Python scripts dahil sa déjà vu. Ang pattern ay halata na: crypto platform ay naglunsad ng high-yield product → sinasabing ‘hindi security’ → hindi sang-ayon ang SEC (minsan marahas) → milyon-milyong multa. Paulit-ulit mula 2017.

Ang Core Violation: Ang parent company ng Abra na Plutus Lending ay pumayag magbayad ng civil penalties para sa pagpapatakbo ng Abra Earn bilang hindi rehistradong investment company. Mula 2020-2022, ito ay nakapool ng $600M na assets habang nangangako ng ‘automatic’ interest – klasikong pain ng Howey Test. Tama si SEC’s Stacy Bogert: tinitingnan nila ang economic substance kaysa technical labels.

Bakit Mahalaga Ang Kasunduang Ito

1. Malinaw Ang Compliance Playbook: Pagkatapos ng BlockFi (\(100M multa), Celsius (\)4.7B settlement), at ngayon Abra, walang duda na ang lending products ay securities.
2. Epekto Sa State-Level: Sumunod ito sa kasunduan ng Abra noong Hunyo sa 25 state regulators – nagpapakita na hindi pantasya ang coordinated enforcement.
3. Implikasyon Sa DeFi: Ang ‘investment company’ designation ay maaaring ilapat sa maraming DAO treasury models na hindi pa nahuhuli.

Ang Aking Pananaw Bilang Dating Quant

Bilang dating modeler ng regulatory risk sa Coinbase, sigurado ako na Phase 2 na ito ng strategy ni Gary Gensler:

• Phase 1 (2020-22): Laban sa obvious frauds (BitConnect)
• Phase 2 (2023-): Target ang ‘legitimate’ platforms na may questionable structures

Ang masaklap? Noong 2020, na-multa na ang Abra ng $300K para sa unregistered swaps. May mga kompanyang hindi natututo – pero ang matalinong builders ay dapat gumawa nito bilang libreng compliance masterclass.