ทรัมป์กับเฟด

เฟด vs. ผู้นำไฟแรง: การแข่งขันอำนาจแบบสดๆ

ทรัมป์เรียกร้องลดอัตราดอกเบี้ยถึง 17 ครั้งตั้งแต่มกราคม — ทุกครั้งยิ่งใหญ่กว่าเดิม ‘ช้าเกินไป นายพาวเวล’ เขาพูดเหมือนการเงินกลางเป็นรายการโทรทัศน์จริงๆ แต่นี่คือความขัดแย้ง: เมื่อคุณใช้ภาษีนำเข้าและคำพูดควบคุมเศรษฐกิจขนาด $31 ล้านล้านดอลลาร์ การคาดหวังให้คณะกรรมการที่เน้นข้อมูลจะสงบได้นั้นเหมือนขอให้สัญญาอัจฉริยะรู้สึกเห็นใจ

ฉันเคยเห็นแบบนี้มาก่อน — ในโมเดลค่าธรรมเนียม ETH โดยที่อารมณ์ครอบงำพื้นฐาน และเช่นเดียวกับตอนนี้ มาร์เก็ตไม่ตอบสนองต่อความรู้สึก แต่ตอบสนองต่อสัญญาณจริง

ทำไมทรัมป์ถึงอยากลดดอกเบี้ย (และทำไมมันกลับสวนทาง)

ชัดเจนว่าเขาไม่อยากลดดอกเบี้ยเพราะเงินเฟ้อกำลังลดลง (ซึ่งจริงอยู่) เขาอยากได้เพราะนโยบายของเขาเองสร้างความผิดปกติ

ภาษีนำเข้าเพิ่ม → ก๊าซราคาแพงขึ้น → เงินเฟ้อเพิ่ม → เขาเรียกร้องลดดอกเบี้ยเพื่อแก้ไขผลจากนโยบายตนเอง มันไม่ใช่ว่าเศรษฐศาสตร์ มันคืออาการกระแทกทางการคลัง

เขาบอกว่าลดดอกเบี้ย 200 basis points จะช่วยประหยัดหนี้ได้ $800 พันล้าน/ปี สอดคล้องไหม? ไม่มีเลย เป็นอันตรายแน่นอน

ในโมเดลพฤติกรรมผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯของฉันหลังปี 2023 เราเห็นแล้วว่า การกดราคากลมกลืนโดยเทียมนำไปสู่คลื่นไหวสะเทือน — เช่นเดียวกับเมื่อมุมมองแตกจากความเป็นจริง

พาวเวลอ่านอะไรบ้าง (บทสรุป: มันไม่ใช่วุ่นวาย)

พาวเวลอยู่เฉยหรือเปล่า? พูดตรงๆ เขาเห็นสิ่งสำคัญ:

• อัตราการว่างงานคงที่อยู่ที่ 4.5%
• เงินเดือนรายชั่วโมงเติบโต +4% YoY
• GDP อ่อนแอเล็กน้อยไตรมาสแรกปี2025 —แต่มีการใช้จ่ายจริงเพิ่ม ~1.8%
• เงินเฟ้อชะลอลงอย่างช้าๆ โดยตรงเป้าหมาย

ใช่ว่าตัวชี้วัดบางอย่าง เช่น PMI อ่อนแอ —แต่มีข้อมูลแข็งบอกว่ายังไม่มีภาวะถดถอย

มันไม่ใช่อารมณ์เย้ายวนใจ มันคือวินัย เพราะคนสร้างโมเดลความเสี่ยงสำหรับเชนมิติตอนปรับเปลี่ยนสภาพแวดล้อมแบบผิดปกติก็เคารพแนวทางแบบนี้ หากจะลดดอกเบี้ยก่อนเวลา เพราะหวังมากกว่าหลักฐาน? จะเกิดเงินเฟ้อใหม่อีกครั้ง และอัตราผลตอบแทนระยะยาวจะเพิ่มขึ้นครอบคลุมวงจรเศรษฐกิจของใครหลายคน

ตลาดกำลังเฝ้าดู — และคุณควรทำเช่นกัน

ไวออร์ฟบรอดแคสเตอร์ไม่วางใจคำโวยวายบนทวิตเตอร์ —พวกเขาสนใจ ข้อมูล และตอนนี้? แนวโน้มตลาดระบุไว้ว่าจะลดดอกเบี้ยวสองครั้งในไตรมาสสามและสุดท้ายของปี2025 —อาจเพิ่มอีกหนึ่งครั้งในปลายปี2026 The market price reflects caution—not panic. The Bloomberg survey shows only 39% of economists expect an August cut; most believe September or later. The point? Markets are rational—even when politicians aren’t. So while Trump tweets about ‘dumb’ chairs and ‘costly’ delays… I’m back calculating bond duration sensitivity under different policy paths. The real action isn’t in headlines—it’s in spreads and forward curves. You should be too.