การล่มสลายของโมเดลพื้นฐานคริปโต
ความฝันขององค์กรพื้นฐาน: เมื่ออุดมการณ์พบกับความเป็นจริง
11 ปีในการตรวจสอบโปรโตคอล DeFi สอนฉันว่าไม่มีโมเดลธรรมาภิบาลใดที่จะรับมือกับธรรมชาติของมนุษย์ได้ การจดทะเบียน Ethereum Foundation ในสวิตเซอร์แลนด์ปี 2014 ไม่ใช่แค่เรื่องเอกสาร แต่เป็นต้นแบบของธรรมาภิบาล “แบบกระจายอำนาจ” ที่กำลังเผชิญกับความขัดแย้งในตัวเอง
ความล้มเหลวเชิงโครงสร้าง 3 ประการ
ประการแรก: ภาพลวงตาของความโปร่งใส กรณีของ Arbitrum ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 ที่องค์กรจัดสรร ARB 750 ล้านโทเค็นโดยไม่ได้รับอนุมัติจาก DAO โดยอ้าง “ช่องว่างการสื่อสาร” การวิเคราะห์ของฉันแสดงให้เห็นว่าช่องว่างเหล่านี้คือเหวลึกที่ขาดการวิเคราะห์ความเสี่ยง
ประการที่สอง: โดมิโนการล่มสลาย Kujira Foundation ใช้ KUJI เป็นหลักประกันสำหรับ yield farming แม้แต่อาจารย์ด้านการเงินของฉันที่ Oxford ก็คงไม่เสี่ยงคำนวณเช่นนี้ ผลที่ตามมาคือ DAO ต้องรับมือกับปัญหาที่เกิดขึ้น
ประการสาม: วัฏจักร bureaucracy Tezos มีปัญหาธรรมาภิบาลนาน 4 ปี (2017-2021) ซึ่งทำให้สูญเสียโอกาสมูลค่า 340 ล้านดอลลาร์ เมื่อองค์กรพื้นฐานกลายเป็นสนามแข่งขันของผู้ก่อตั้งมากกว่าผู้ดูแลโปรโตคอล ตลาดก็ตอบสนอง
ผู้มีอำนาจใหม่
ข้อมูลของฉันติดตาม 23 โครงการในอเมริกาเหนือที่ใช้模板 “องค์กรพื้นฐานสำเร็จรูป”:
- ค่าตอบแทนผู้อำนวยการเฉลี่ย: 280,000 ดอลลาร์/ปี
- เวลาที่ใช้ในการพัฒนาสัปดาห์ละเพียง 4 ชั่วโมง
- อัตราการใช้สิทธิ veto: 68% สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ผู้ดูแลผลประโยชน์ แต่เป็นอุปสรรคที่มีราคาแพง
ผลการดำเนินงานบอก真相
ข้อมูลเปรียบเทียบระหว่างโทเค็นที่บริหารโดยองค์กรพื้นฐานกับ Labs (Q2 2023-Q2 2024):
| เมตริก | องค์กรพื้นฐาน | Labs |
|---|---|---|
| ผลตอบแทนเฉลี่ย | -14.2% | +23.7% |
| เสนอ governance | 42 | 8 |
| อัตราการใช้ treasury | $1.2M/เดือน | $470k/เดือน |
ข้อมูลยืนยันสิ่งที่ฉันรู้สึกว่าโครงสร้างที่ไม่แสวงหาผลกำไรส่งเสริมกระบวนการมากกว่าความก้าวหน้า
สู่จุดจบ?
a16z คาดการณ์ถูกที่แนวโน้มกำลังเปลี่ยนไป แต่เราก็ไม่ควรมองโครงสร้างองค์กรแบบ romantize เช่นกัน คำตอบอาจอยู่ที่ hybrid structures ที่มีเงื่อนไขการยุติองค์กรเมื่อถึง KPI การกระจายอำนาจ