Пуалл против Трампа

ФРС против огнедышащего: борьба за власть в реальном времени

Трамп потребовал снижения ставок 17 раз с января — каждый раз всё более драматично. «Поздно, мистер Пуэлл», — ругается он, будто центральное банкирование — это телешоу. Но вот ирония: когда вы управляете $31 трлн экономики с помощью пошлин и риторики, ожидать спокойствия от комитета, обученного анализировать данные, — всё равно что просить смарт-контракт почувствовать эмпатию.

Я видел это раньше — не в Вашингтоне, а в моделях газовых сборов ETH, где хайп превосходит фундаментальные показатели. И как тогда, сегодня рынок реагирует не на эмоции, а на сигналы.

Почему Трампу нужны низкие ставки (и почему это проваливается)

Да-да: Трамп не хочет снижать ставки из-за падения инфляции (она падает). Он хочет их понизить потому что его собственные политики создают напряжение.

Пошлины повышают стоимость импорта → растёт риск инфляции → он требует снижения ставок для компенсации собственного ущерба. Это не экономика — это финансовый штопор.

Он утверждает, что снижение на 200 базисных пунктов ежегодно экономит $800 млрд на процентных платежах по долгу. Умно? Нет. Опасно? Да.

В моей модели поведения доходности гособлигаций США с 2023 года мы уже видели, как искусственное подавление спроса приводит к скачкам волатильности — именно то происходит при расхождении ожиданий и реальности.

Что видит Пуэлл на самом деле (спойлер: не хаос)

Пуэлл не слепой — он видит то, что важно:

• Безработица стабильна на уровне 4,5%
• Заработная плата растёт на 4% год к году
• ВВП незначительно сократился во II квартале 2025 года — но реальные расходы выросли примерно на 1,8%
• Инфляция медленно но уверенно снижается к цели

Да, слабые индикаторы вроде PMI слабые — но жёсткие данные говорят: реконструкции пока нет.

Это не упрямство — это дисциплина. Как человек, строящий модели рисков для Layer2 сетей при высокой волатильности, я ценю такое самоконтроль. Если снизить ставки из надежды вместо фактов? Вы получите повторный запуск инфляции и более высокие долгосрочные доходности — что нанесёт ущерб всем.

Рынки наблюдают — и вам тоже стоит следить

Уолл-стрит не обращает внимания на твиттерские истерики — он смотрит на данные. А сейчас? The консенсус говорит о двух снижениях ставок во II и III кварталах 2025 года; возможна ещё одна в начале 2026 года. The рынок отражает осторожность — а не панику. The опрос Bloomberg показывает: только 39% экономистов ожидают снижение в августе; большинство считают сентябрь или позже. The point? Рынки рациональны — даже когда политики нет. Таким образом, пока Трамп пишет про «глупых» председателей и «дорогие» задержки… я снова рассчитываю чувствительность облигационной продолжительности при разных путях политики. The настоящая активность находится не в заголовках — она в спредах и форвардных кривых. Вы тоже должны быть там.