Celestia का महान प्रयोग: इनोवेशन या एक्ज़िट स्ट्रैटेजी?

जब Celestia के सह-संस्थापक John Adler ने पिछले हफ्ते Proof-of-Stake को ‘Proof-of-Governance’ से बदलने का प्रस्ताव रखा, तो क्रिप्टो समुदाय ने भौतिकविदों की तरह प्रतिक्रिया दी जिन्हें बताया गया कि प्रकाश की गति पर बातचीत की जा सकती है। सात ब्लॉकचेन अर्थव्यवस्थाओं के लिए मात्रात्मक मॉडल बनाने वाले व्यक्ति के रूप में, मैं पुष्टि कर सकता हूँ: यह सिर्फ प्रोटोकॉल में बदलाव नहीं है—यह नियम पुस्तिका को फाड़ने जैसा है।

मूलभूत पुनर्गठन:

• TIA जारी करने में 95% की कटौती (20x कमी)
• स्टेकिंग कॉन्ट्रैक्ट्स और ऑन-चेन गवर्नेंस समाप्त
• दैनिक \(100-\)300 फीस जलाई गई

Adler का तर्क है कि पारंपरिक PoS ‘Permissioned Proof-of-Authority’ का छद्म रूप बन गया है। उनका समाधान? वैलिडेशन को टोकन स्वामित्व से पूरी तरह अलग करना। वैलिडेटर्स को स्टेकिंग आवश्यकताओं के बिना सीधे फीस मिलेंगी—एक ऐसा कदम जो सैद्धांतिक रूप से TIA को दुर्लभ बनाता है और उनके अनुसार ‘सुरक्षा नाटक’ वाली पेनाल्टी को हटाता है।

$100 मिलियन का सच

ब्लॉकचेन एनालिटिक्स झूठ नहीं बोलते: कोर टीम वालेट्स ने अनलॉक इवेंट्स के तुरंत बाद 9.43M TIA (\(109M) डंप किए। एक एड्रेस ने अकेले \)27M निकाले। जब आपका COO ट्वीट करता है ‘मैंने एक भी TIA नहीं बेचा’ और सहयोगी आठ अंकों में लिक्विडेट करते हैं, तो निवेशकों का मकसद पर सवाल उठाना स्वाभाविक है।

संदिग्ध समय:

1. अक्टूबर 2024: टीम टोकन अनलॉक
2. कुछ हफ्ते बाद: ‘$100M फंडिंग राउंड’ की घोषणा (बाद में पता चला कि यह पहले से तय OTC सेल था)
3. वर्तमान: भारी सेल-ऑफ़ के बाद मुद्रास्फीति विरोधी प्रस्ताव सामने आया

यह पैटर्न या तो असाधारण संयोग या ‘पंप-एंड-गवर्नेंस’ रणनीति की ओर इशारा करता है।

DA वास्तविकता vs. मार्केट फंतासी

Celestia की $3.5B वैल्यूएशन मॉड्यूलर ब्लॉकचेन के सपनों पर तैर रही है, लेकिन ठंडे मैट्रिक्स देखें:

• दैनिक प्रोटोकॉल राजस्व: <$100
• वार्षिक: ~$500K
• मूल्य गिरावट: ATH से 92%

संदर्भ के लिए, यह राजस्व मिडटाउन मैनहट्टन ऑफिस लीस को भी कवर नहीं करेगा। फिर भी हम व्यवहार्यता के सवालों के बजाय मूलभूत कंसेंसस मैकेनिज्म में बदलाव पर बहस कर रहे हैं।

फैसला: दिलचस्प थ्योरी, परेशान करने वाला एक्ज़िक्यूशन

गवर्नेंस प्रस्ताव में बौद्धिक रूप से दिलचस्प तत्व हैं—मुझे ex-ConsenSys टैलेंट से और उम्मीद भी नहीं थी। लेकिन जब एक टीम एक साथ:

1. लॉन्ग-टर्म कमिटमेंट का दावा करती है
2. पारिवारिक संपत्ति निकालती है
3. अपनी शेष होल्डिंग्स को कृत्रिम रूप से दुर्लभ बनाने का प्रस्ताव रखती है…

तब मेरे सबसे न्यूट्रल रिग्रेशन मॉडल्स भी चेतावनी देने लगते हैं। यह पहला केस स्टडी हो सकता है जहां टोकनोमिक्स इनोवेशन एक्ज़िट लिक्विडिटी स्ट्रैटेजी का भी काम करता है।

Disclosure: शोध के दौरान कोई TIA पोजिशन नहीं रखा गया।