Celestia-র মহান পরীক্ষা: উদ্ভাবন নাকি Exit Strategy?

গত সপ্তাহে Celestia-র সহ-প্রতিষ্ঠাতা John Adler যখন Proof-of-Stake-এর পরিবর্তে ‘Proof-of-Governance’ চালুর প্রস্তাব দেন, ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ের প্রতিক্রিয়া ছিল অত্যন্ত উত্তেজনাপূর্ণ। সাতটি ব্লকচেইন ইকোনমির জন্য কোয়ান্টিটেটিভ মডেল তৈরি করা একজন ব্যক্তি হিসেবে আমি নিশ্চিত করছি: এটি শুধু প্রোটোকল টিউনিং নয়—বরং পুরো নিয়মই বদলে দেওয়া।

মৌলিক পুনর্গঠন:

• TIA ইস্যু 95% কমানো হয়েছে (20x হ্রাস)
• স্টেকিং কন্ট্রাক্ট এবং অন-চেইন গভর্নেন্স বাতিল
• দৈনিক \(100-\)300 ফি বার্ন চালু

Adler দাবি করেন traditional PoS আসলে ‘permissioned Proof-of-Authority’-তে পরিণত হয়েছে। তার সমাধান? ভ্যালিডেশনকে টোকেন মালিকানা থেকে সম্পূর্ণভাবে আলাদা করা। ভ্যালিডেটররা কোনো স্টেকিং ছাড়াই ফি আয় করতে পারবেন—এটি তত্ত্বগতভাবে TIA-কে আরও দুর্লভ করে তুলবে।

$100 Million ডলারের প্রশ্ন

ব্লকচেইন অ্যানালিটিক্স মিথ্যা বলে না: Core team ওয়ালেটগুলি আনলক ইভেন্টের পর 9.43M TIA (\(109M) বিক্রি করেছে। একটি ঠিকানা একাই \)27M তুলে নিয়েছে। যখন আপনার COO টুইট করেন ‘আমি একটি TIAও বিক্রি করিনি’ কিন্তু তার সহকর্মীরা eight figures তুলে নেয়, বিনিয়োগকারীদের সন্দেহ করা স্বাভাবিক।

সন্দেহজনক সময়:

1. October 2024: Team tokens আনলক
2. কয়েক সপ্তাহ পর: ‘$100M funding round’ ঘোষণা (পরে জানা যায় এটি pre-arranged OTC sales)
3. বর্তমান সময়: inflation-বিরোধী প্রস্তাব massive sell-offs এর পর আসে

এই প্যাটার্ন হয়তো extraordinary coincidence নয়, বরং textbook ‘pump-and-governance’ কৌশল।

DA Realities vs. Market Fantasy

Celestia-র $3.5B valuation modular blockchain স্বপ্নের উপর ভাসছে, কিন্তু cold metrics দেখুন:

• Daily protocol revenue: <$100
• Annualized: ~$500K
• Price decline: ATH থেকে 92%

এমন revenue দিয়ে midtown Manhattan অফিসের লিজও পরিশোধ করা যাবে না। তবুও আমরা viability প্রশ্নের পরিবর্তে fundamental consensus mechanism পরিবর্তনের কথা বলছি।

Verdict: আকর্ষণীয় তত্ত্ব, সমস্যাযুক্ত execution

গভর্নেন্স প্রস্তাব intellectually compelling elements ধারণ করে—ex-ConsenSys talent থেকে আমি বেশি কিছু আশা করিনা। কিন্তু যখন একটি দল একই সাথে:

1. Long-term commitment claims করে
2. Generational wealth তুলে নেয়
3. তাদের অবশিষ্ট holdings artificially scarce করার প্রস্তাব দেয়…

এমনকি আমার সবচেয়ে neutral regression modelsও warning signs দেখাচ্ছে। এটি প্রথম case study হতে পারে যেখানে tokenomics innovation exit liquidity strategy হিসেবেও কাজ করে। Disclosure: গবেষণার আগে বা চলাকালীন কোনো TIA পজিশন নেই।