من المعيار إلى المسؤولية: غروب نماذج التشفير الأساسية

خيال المؤسسة: عندما يلتقي المثالية مع جداول البيانات
إحدى عشر عامًا من تدقيق بروتوكولات DeFi علمتني حقيقة واحدة: لا يوجد نموذج حوكمة ينجو من الاتصال بالطبيعة البشرية دون أن يتأثر. لم يكن تسجيل مؤسسة Ethereum في سويسرا عام 2014 مجرد أوراق عمل - لقد أنتج نموذجًا كاملاً لجيل كامل عن الحوكمة “اللامركزية”. اليوم، هذا النموذج يتصدع تحت تناقضاته الخاصة.
إرهاق هيكلي في ثلاثة فصول
الفصل الأول: سراب الشفافية
خذ فضيحة Arbitrum في فبراير 2023 - حيث خصصت مؤسستهم 750 مليون ARB دون موافقة DAO، مستشهدة بـ”فجوات التواصل”. تحليلي الشرعي أظهر أن هذه الفجوات كانت في الواقع هوات: صفر نمذجة مخاطر على تأثير سرعة الرمز. حالة كلاسيكية من الطيار الآلي التشغيلي.
الفصل الثاني: أحجار الدومينو المسيلة
لعبة الخزانة ذات الرافعة المالية لمؤسسة Kujira ستجعل أي محلل مالي يبكي. استخدام KUJI الأصلي كضمان للزراعة العائد؟ حتى أساتذتي الماليين في أكسفورد لن يحاولوا ذلك الحساب دون تخدير قوي. التسلسل الناتج للتسييل سلم السيطرة إلى DAO مثل بطاطا ساخنة.
الفصل الثالث: رمال البيروقراطية المتحركة
شلل الحوكمة لمدة أربع سنوات في Tezos (2017-2021) كلف المستثمرين 340 مليون دولار من تكلفة الفرصة البديلة بناءً على نماذجي للتدفق النقدي المخصوم. عندما تصبح المؤسسات ساحات قتال لنزاعات المؤسسين بدلاً من كونها أوصياء على البروتوكول، يلاحظ السوق ذلك.
وسطاء القوة الجدد
خلف كل مؤسسة “لامركزية” يكمن مهندس قانوني مكلف. مجموعة البيانات الخاصة بي تتابع 23 مشروعًا أمريكيًا شماليًا تستخدم قوالب موحدة “مؤسسة في صندوق”:
- متوسط تعويض المدير: 280 ألف دولار/سنويًا
- متوسط الوقت المنقضي على تطوير البروتوكول: 4 ساعات/أسبوعيًا
- معدل استخدام الفيتو في الحوكمة: 68٪
هؤلاء ليسوا أوصياء - إنهم حواجز مدفوعة الأجر.
الأداء لا يكذب
اختبارنا العكسي للرموز التي تقودها المؤسسات مقابل تلك المدعومة من Labs يُظهر تباينات صارخة (Q2 2023-Q2 2024):
المقياس | المؤسسات | Labs |
---|---|---|
متوسط العائد | -14.2٪ | +23.7٪ |
مقترحات الحوكمة | 42 | 8 |
معدل حرق الخزانة | 1.2 مليون دولار/شهر | 470 ألف دولار/شهر |
تشير البيانات إلى ما عرفته حدسيًا: الهياكل غير الربحية تحفز العملية على التقدم.
بروتوكول الغروب؟
a16z ليست مخطئة - الرياح تتغير. وفقًا لمصادري الصناعية، مشروعان من أفضل 200 مشروع يخططان لحل مؤسساتهما هذا الربع. لكن دعونا لا نرسم نماذج الشركات بشكل رومانسي أيضًا؛ تذكر “الإيثار الفعال” لـ FTX؟ ربما تكمن الإجابة في الهياكل الهجينة مع بنود غروب الشمس المدمجة - مؤسسات تذوب عند تحقيق مؤشرات أداء محددة للامركزية.
تبقى تنبؤ واحد ذو دلالة إحصائية (p<0.01): ستُبنى الموجة الصاعدة التالية بواسطة آلات حوكمة أكثر رشاقةً وشراسةً.
LynxCharts
التعليق الشائع (6)

Fundações Crypto: Quando a Descentralização Virou Burocracia
Parece que as fundações crypto estão seguindo o roteiro do Benfica na Champions - muita expectativa, pouco resultado! O artigo mostra que essas estruturas viraram máquinas de gastar dinheiro (US$1.2M/mês? Até o Sporting gasta menos no mercado de transferências!).
Dados Não Mentem -14.2% de retorno? Meu avô investindo em selos tem desempenho melhor! E os diretores ganhando €280k/ano para trabalhar 4 horas/semana… Alguém aqui quer meu CV?
Será que é hora das crypto-fundações seguirem o exemplo do Ronaldo e irem para a Arábia? Comentem aí qual projeto vai ser o próximo a “descentralizar” para as Ilhas Caimã!

डूबता हुआ सपना
क्रिप्टो फाउंडेशन की कहानी उस शादी जैसी है जहां पहले दिन से ही लड़ाई शुरू हो जाती है!
Act 1: अर्बिट्रम का 750M ARB वाला ‘कम्युनिकेशन गैप’ असल में महाभारत के खाइयों से भी बड़ा निकला।
Act 2: कुजीरा फाउंडेशन ने तो CFA को भी रुला दिया - अपने ही टोकन से कर्ज लेकर यील्ड फार्मिंग? मेरे नानाजी का पुराना FD भी इससे बेहतर था!
अब तो Data भी चिल्ला रहा है: फाउंडेशन वाले टोकन -14% रिटर्न दे रहे हैं! ये नहीं संभलते तो अगला बुल रन इन्हें छोड़कर निकल जाएगा।
आपका क्या ख्याल है? क्या ये फाउंडेशन वाकई ‘लीगेसी कोड’ बन चुके हैं?

When Decentralization Goes Centralized
Looks like crypto foundations are having their Lehman Brothers moment! That “transparency mirage” hits different when your governance model gets outgoverned by a meme coin DAO.
Act 1: Arbitrum’s “communication gaps” turned out to be canyons deep enough to lose 750M ARB in. At this point, even my conservative aunt’s bridge club has better treasury management.
Act 2: KUJI’s leveraged treasury play makes degens look like Warren Buffett. Using native tokens as collateral? That’s not yield farming - that’s yield fainting!
Maybe we should rebrand them as “Fun-dations” - because nothing says comedy like watching non-profits burn $1.2M/month while delivering -14.2% returns. Sunset clauses can’t come soon enough!
Drop your worst foundation horror stories below - bonus points if it involves “strategic misallocation of funds”

تھیوری سے حقیقت تک کا سفر
اربیٹرم کے 750M ARB والا معاملہ دیکھ کر لگتا ہے کہ ‘ڈی سنٹرلائزڈ’ گورننس کا مطلب ہے ‘ہم سے پوچھے بغیر کر لو’! 🤯
کالج کے دنوں کی یاد
KUJI فاؤنڈیشن کا ییلد فارمنگ کا تجربہ دیکھ کر میری CFA کلاسز کی یادیں تازہ ہو گئیں۔ پرافیسرو، اگر آپ نے یہ فارمولا پڑھایا ہوتا تو میں آج تک سمجھ نہیں پاتا!
حقیقت کی مارکیٹ
ٹیزوس کی 4 سالہ گورننس جنگ نے تو ثابت کر دیا کہ بعض اوقات بلاکچین سے زیادہ فاؤنڈرز کے ایگو بھاری ہوتے ہیں۔ 😅
آپ کیا سوچتے ہیں؟ کیا واقعی فاؤنڈیشن ماڈل ختم ہو رہا ہے؟ نیچے تبصرے میں لڑائی شروع کریں!

¡Las fundaciones cripto necesitan un rescate más grande que el banco malo!
Después de analizar los datos, confirmo lo obvio: estas estructuras se han convertido en elefantes burocráticos.
¿750M de ARB repartidos como si fueran tapas en una feria? ¡Hasta mi abuela gestiona mejor su hucha! Y lo de Kujira usando sus tokens como colateral… eso es jugar al Monopoly con billetes de verdad.
Datos que duelen más que un bear market:
- Fundaciones: -14.2% ROI (¿quién dijo ‘sin ánimo de lucro’?)
- Labs: +23.7% (menos reuniones, más código)
La solución está clara: fundaciones con fecha de caducidad, como los yogures. ¿O prefieren seguir siendo el chiste de Wall Street?
#Blockchain #DeFi #MemesFinancieros